*“Prioridades políticas como la soberanía energética y un modelo de gasto redistributivo han debilitado los pilares y la eficacia de la política fiscal”, explicó la calificadora estadunidense
CIUDAD DE MÉXICO (Agencias).- Moody's Ratings rebajó este miércoles las calificaciones de emisor a largo plazo en moneda local y extranjera, así como las de deuda senior no garantizada, del Gobierno de México de Baa2 a Baa3.
Editor86
También rebajó las calificaciones de los programas de emisión de deuda senior no garantizada y de bonos a medio plazo (MTN) de (P)Baa3 a (P)Baa3, mientras que la perspectiva se modificó de negativa a estable.
La rebaja de las calificaciones a Baa3 refleja un debilitamiento sostenido de la solidez fiscal que se aceleró en 2024 y que se prevé que persistirá, ya que el gasto rígido, una base de ingresos reducida y el apoyo continuo a Petróleos Mexicanos (Pemex) limitan la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda en un entorno de bajo crecimiento, expuso la calificadora estadunidense.
“A pesar de los esfuerzos por reducir el déficit fiscal, otras prioridades políticas, como la soberanía energética y un modelo de gasto redistributivo, han debilitado los pilares y la eficacia de la política fiscal, contribuyendo a déficits mayores y a un deterioro más rápido de los indicadores de deuda de lo previsto”, explicó en un comunicado firmado en Nueva York.
La posición fiscal de México, detalló, se ha debilitado en comparación con países con calificación Baa, y su vulnerabilidad a las crisis fiscales ha aumentado, especialmente porque prevé que el crecimiento económico se mantendrá moderado a corto plazo y que su retorno al crecimiento tendencial en torno al 2 por ciento será gradual.
“Debilidades estructurales”
De acuerdo con Moody’s, la calificación Baa3 considera un equilibrio de factores.
“En particular, la fortaleza económica de México se sustenta en una economía amplia y diversificada, así como en el acceso preferencial al mercado estadounidense, lo que proporciona un ancla sólida para las oportunidades de comercio e inversión.
Las iniciativas de inversión del gobierno podrían impulsar una mejora gradual del desempeño económico a mediano plazo”, ponderó la calificadora, aunque luego observó:
“Al mismo tiempo, el crecimiento económico se ve limitado por debilidades estructurales, como la alta informalidad, la inseguridad y los cuellos de botella en la infraestructura relacionados con la disponibilidad de energía y agua”.
La perspectiva estable refleja la expectativa de que un mayor debilitamiento de la fortaleza fiscal será gradual y se verá parcialmente compensado por la estabilidad macroeconómica de México, la capacidad de respuesta de sus políticas y la solidez económica subyacente.
“Si bien el apoyo continuo a Pemex seguirá limitando la consolidación fiscal, México no enfrenta desequilibrios macroeconómicos que amplifiquen los riesgos fiscales.
Además, las autoridades mantienen una capacidad demostrada para ajustar las políticas monetarias y macroeconómicas en respuesta a las perturbaciones”, consideró Moody’s.
El efecto Pemex
Las necesidades de endeudamiento persistentemente elevadas y la expectativa de apoyo continuo a Pemex seguirán limitando la flexibilidad fiscal y empeorando la capacidad de pago de la deuda, explica Moody’s.
“Si bien en 2025 se logró un ajuste primario inicial de aproximadamente el 1% del PIB a nivel del gobierno federal, principalmente mediante una menor inversión de capital y mayores ingresos no petroleros, el apoyo directo a Pemex redujo el ajuste efectivo en alrededor del 0.5% del PIB”.
La calificadora expuso que el gobierno proporcionó aproximadamente 35 mil millones de dólares (1.9% del PIB) a Pemex en 2025 y ha presupuestado 14 mil millones de dólares adicionales (0.7% del PIB) para 2026, y se espera mayor apoyo en los próximos años a menos que se produzca una mejora sustancial en las operaciones de la empresa.
